La corsa alla costruzione dei data center per sostenere lo sviluppo dell’intelligenza artificiale presenta il conto ai mercati finanziari. Da giugno, le società manifatturiere, energetiche e minerarie maggiormente esposte alla realizzazione delle nuove infrastrutture digitali hanno perso complessivamente 4.200 miliardi di dollari di capitalizzazione. Una correzione che ha cancellato quasi la metà dei 9.400 miliardi guadagnati dalle stesse aziende nei dodici mesi precedenti, quando gli investitori avevano scommesso sui benefici della crescita dell’intelligenza artificiale.
A ricostruire la portata del fenomeno è un’analisi del Financial Times, sulla base dei dati di FactSet. A essere colpite più duramente sono state proprio le società che forniscono le infrastrutture necessarie al funzionamento dei grandi centri di elaborazione: dai generatori di energia ai sistemi di raffreddamento, fino alle fibre ottiche che collegano i server destinati a elaborare i modelli di Ai.
Tra i casi più significativi c’è quello di Caterpillar. Il gruppo americano, tra i principali fornitori di generatori a gas per i data center, ha visto ridursi la propria capitalizzazione di mercato di 214 miliardi di dollari, pari al 44%, dal massimo storico raggiunto dalle azioni il 30 giugno. Anche Oklo, società attiva nell’energia nucleare che a gennaio ha firmato un contratto con Meta, ha perso il 49% del proprio valore. Comfort Systems, produttrice di sistemi di climatizzazione, e Corning, specializzata in fibra ottica, hanno entrambe lasciato sul terreno circa la metà della capitalizzazione.
Il cambio di direzione riflette un ripensamento più ampio degli investitori sulle prospettive del settore. A pesare sono soprattutto i dubbi sulla sostenibilità degli investimenti dei grandi operatori tecnologici, sempre più finanziati attraverso il ricorso al debito, e la crescente opposizione politica alla costruzione di nuovi data center negli Stati Uniti. Il timore è che l’entusiasmo per le infrastrutture dell’intelligenza artificiale abbia alimentato valutazioni eccessive, esponendo le società della filiera al rischio di una brusca correzione.
Il settore industriale è diventato il secondo peggiore dell’indice S&P 500 dalla scorsa estate, con una flessione del 9% tra il 30 giugno e il 13 novembre. Ha fatto peggio soltanto il comparto tecnologico, in calo dell’11%. Nello stesso periodo, invece, l’energia ha guadagnato il 22%, la sanità il 19% e i beni di consumo primari l’11%.
